东宏南山1号私募证券投资基金投资经理变更公告

上周受国务院降准会议影响，出现一周普涨行情。本周末央行进一步落实该政策，降准0.5%，释放9000亿长期资金。对此，新加坡A50期货并没有过多反应，最多涨0.66%，收盘涨0.27%。对于A股，预计也将出现利好兑现的走势。所以，短期不排除有调整的可能，但我们认为这一波走势并没有走完，回调后，可以择机继续入场。

周末消息面上较为平静，基本无重大消息。贸易战来来回回，对市场影响的边际效率在不断下降。行情往后看，十一国庆迎来建国70周年，这里可能有一段政策行情，至少政策方面的呵护是确定的。此外，无风险收益率低位徘徊+投资路径缺失，给A股长期上行提供资金方面的支持。

上周最大的变量是中美贸易战的再次升级，中方率先对美750亿美元产品征收关税，引发美国的反制升级，并传言说取消9月份的中美贸易会谈。贸易战再次向恶化方向发展，本周难言乐观，加上连续半个月的反弹，市场本身也有调整的趋势。

看好一波风险偏好提升的行情，有望持续一段时间。中美贸易关系见底好转，即使有反复，但对市场的负面影响将越来越小。另外，美国贸易问题的反复也提升了国内的士气。短时间内，贸易战升级为金融战或地缘政治军事冲突的概率也很小。股价也有所反应了国内经济未见底这一状况，而国内深化改革开放也在逐步推进，资本市场的地位也在提升。眼光放远一点，精选业绩可持续的个股、符合时代背景的个股（如5G、电子等）、行业周期好转的个股（如汽车）。

八月初特朗普宣布对中国最后3000亿商品征收10%的关税，大幅超出市场预期，为此，8月2日市场出现大跌。 对于后市，短期虽然有靴子落地的利好，但是后市整体偏悲观，市场难以出现趋势线向上行情。 另外，地产板块值得关注，虽然7月底的政治局会议强调不将房地产作为短期经济刺激手段，但在贸易战恶化+宏观经济下行的双重压力下，对房地产的限制有望得以放松。

科创板点燃市场热情，本周关注政治局会议的表态和信号。现在全球经济都面临拐点，但流动性充沛。大的经济体量中蕴含结构性机会，权重转向寻找业绩能持续增长三年左右的个股。大消费回调后可介入，吃喝玩乐是大刚需。刺激汽车以对冲地产的下滑也是机会。

目前国际形势缓解，国内政策处于真空期。市场已经经过两个月的调整，整体处于阶段性底部，加上无风险收益率的下行。所以，短期看多，继续推荐地产、水泥。

自G20中美贸易摩擦缓和以来，反弹利好已经兑现。美联储鸽派，海外市场叠创新高，A 股并未跟随，目光转向国内，担忧经济下滑。短期市场进入没有利好的震荡期。本月政治局会议的表态和信号是重点。现在全球经济都面临拐点，但流动性充沛。大的经济体量中蕴含结构性机会，权重转向寻找业绩能持续增长三年左右的个股。大消费回调后可介入，吃喝玩乐是大刚需。刺激汽车以对冲地产的下滑也是机会。

上周，受G20峰会两国元首和平谈判缓解贸易战的影响，各大指数出现一定程度的上涨。但在贸易战缓解之后，市场继续选择拉上证50、白酒等防御性板块，做多情绪不浓，依旧避险主题。目前应该解读为利好出尽，短期不看好指数，暂无推荐的板块。